1930年代和1940年代的天津，海河漂屍的恐怖事件不斷發生。同時，城內的金店、銀行、夜店屢遭黑幫老大袁小順及其團伙的搶劫。新任警察局長張元吉調查現場，但在肖義武被殺後被召回派出所。導演徐文奉命追捕兇手袁小順，並聘請警官任志鵬當助手。張元吉聽說袁小順在地宮，也跟著去了。他沒有遇見袁小順，卻意外遇見了富商林吉的女兒林靜。幾天后，袁小順一夥人搶劫了一家新開業的珠寶店外等待購買的顧客。張元吉盡力尋找，但進展甚微，女花車又出現在海河。一天晚上，張元吉送林靜回家，卻發現一名被歹徒槍殺的女子尾隨其後。女子死前告訴張元吉，她被一艘白色沉船賣掉了。次日，張元吉率部進攻土匪營地，將土匪全部殲滅。朱主任很快就將海河上漂浮的屍體上報，以安慰百姓。張元吉深感此事蹊蹺，要求去找白川，但徐溫拒絕了。海河邊，張元吉抓獲一名駕著白船偽裝成漁民的侍衛親自偵查。傷勢嚴重的船夫在醫院死亡，而袁小順一夥則搶劫了夜總會。朱溫以張元吉辦案不當為由，解除了他的職務。據透露，徐文曾與團夥頭目餘谷城秘密聯手，從事綁架、拐賣婦女的犯罪業務。為了隱瞞真相，徐溫強迫他將部隊留在谷城，以保護他的將領。這天，袁小順一夥搶劫了一家銀行，正要逃跑，卻被早已伏擊的大批警察攔住。就在袁小順無法飛行時，袁的弟弟李英突然將任石扣為人質，警方只得釋放了袁小順。李英被捕，後來被判無罪。在林靜的幫助下，張元吉意識到他們正在出賣女人，並要求朱溫再去找白川，但朱溫拒絕了。張元吉失望地來到林家，卻被眼前的景象驚呆了。林子倒在血泊中，林靜面目全非。一股復仇之火讓張元吉單獨質問白川；知道於谷城背叛了自己，袁小順也接近了白川。他們殺了餘谷城，救出了林靜和數百名婦女。此時徐文在百川附近報了警，並以暴力開槍射擊了該名女子。這一切張元吉都看見了。雖然他的復仇願望終於實現了，但他還是死在了助手的懷抱裡。